焦炭基本面表现良好 警惕期价高位回落风险

浏览数量: 1     作者: dagang     发布时间: 2022-04-24      来源: 中国钢铁新闻网


4月份以来,焦煤、焦炭期货价格保持震荡偏强运行,其主力合约价格均刷新2021年10月份以来新高。其中,截至4月18日,焦炭J2205合约月涨幅为7.09%,最高价格达4284元/吨;焦煤JM22050合约月跌幅为0.63%,最高价格达3297.5元/吨。目前时间临近交割月份,焦煤、焦炭主力合约正逐步换月至9月合约。动力煤期货价格窄幅震荡运行,在煤炭“保供稳价”政策持续发力及较为严格的交易规则限制下,动力煤期货市场流动性进一步下降,主力合约持仓量仅剩1500手左右,日内成交量不足200手,市场炒作情绪明显受到抑制。

从煤炭市场方面来看,近期,国家发展改革委召开专题会议,研究明确煤炭领域哄抬价格违法行为认定标准。会议指出,在现有法律法规的框架下,研究明确煤炭领域哄抬价格违法行为的具体认定标准,有利于引导煤炭经营者合法经营,维护煤炭市场正常秩序。下一步,国家发展改革委将根据各方面意见,抓紧完善煤炭领域哄抬价格违法行为认定标准的有关规定,推动有关部门加大执法检查力度,切实维护煤炭市场价格秩序,更好地保障国家能源安全。在国家政策的监管调控下,煤炭市场运行更加趋于稳定。

从煤炭数据方面来看,原煤生产较快增长,煤炭进口量大幅下降。3月份以来,煤炭增产增供政策持续发力,主要产煤省区全力挖潜扩能增供。3月份,生产原煤3.96亿吨,同比增长14.8%,增速比1月~2月份加快4.5个百分点,日均产量为1277万吨;第1季度,生产原煤10.8亿吨,同比增长10.3%。煤炭进口量大幅下降,3月份煤炭进口量共1642万吨,同比下降39.9%,降幅比1月~2月份扩大25.9个百分点;第1季度,煤炭进口量共5181万吨,同比下降24.2%;第1季度煤炭进口总额为521.2亿元,同比增加207.8亿元,增长66.3%。煤炭进口量降幅进一步扩大,除了澳大利亚煤进口限制依然存在以及蒙古国煤通关不畅等原因外,还有一个重要原因就是俄乌冲突仍在持续,欧美国家开始制裁俄罗斯煤炭,供给减量预期刺激国际煤炭价格高涨。其中,3月份澳大利亚纽卡斯尔动力煤平均价格为314美元/吨,同比大幅上涨231%,环比上涨32%,创历史新高。海外煤炭价格大幅上涨导致国内外煤炭价格倒挂抑制进口需求,我国煤炭进口呈现量减价增的态势。

从炼焦煤方面来看,1月~2月份,我国累计进口炼焦煤850.0万吨,累计同比增长33.89%。焦煤进口量呈现正增长,主要是1月份约166万吨的前期滞港澳大利亚煤获得通关,若去掉这部分量,焦煤进口量基本与去年持平。目前,前期滞港澳大利亚煤已通关结束,另外蒙古国煤也因新冠肺炎疫情防控影响,通关持续低迷,进口量锐减。基于优质进口煤的量持续下降,国产焦煤已成为市场主力。由于国内主流焦煤的灰分、硫分比国外煤高,为贴合市场实际情况,近期大连商品交易所修改了焦煤交割标准,放宽了对焦煤交割品灰分、硫分的要求,并且把焦煤交割基准库调整至山西地区,将焦煤期货标准品定位由进口煤调整为国产主流商品煤,扩大了市场可交割资源量,有助于维护市场平稳运行。

回到焦炭方面,近期焦炭市场整体呈现供需稳中有增、库存保持低位、价格表现坚挺的态势。

从焦化利润方面来看,2月下旬至3月中旬,焦炭价格曾连续提涨4轮,累计涨幅为800元/吨。近期焦炭基本面表现良好,尤其需求端保持稳中有增的趋势,同时受到疫情防控影响,物流运输不顺畅,加上炼焦成本支撑持续偏强,增强了焦企的涨价信心。焦企于4月上旬第5轮提涨焦价,涨幅为200元/吨,至此焦价累计上涨了1000元/吨。若物流运输仍不通畅,不排除焦价有继续上涨1轮的可能。得益于焦价的上涨,近期平均吨焦盈利基本维持在250元左右。其中,山东区域盈利最好,吨焦盈利超500元;山西区域利润稍差,吨焦盈利仅120元左右。

从供给方面来看,国家统计局数据显示,3月份,我国焦炭产量为4017万吨,同比下降1.1%。1月~3月份累计焦炭产量为11512万吨,同比下降4.9%。短期来看,吨焦盈利尚可,焦企提产意愿较强,但受疫情影响,近期山西省吕梁市、临汾市、晋中市等地区运输不畅。一方面,焦化厂原料供应不足;另一方面,焦炭堆放场地有限。由于这些问题,焦企有被迫减产20%~35%的情况。调研数据显示,目前全国独立焦企产能利用率降至75%左右,周环比下降2.66个百分点,同比下降11.91个百分点。焦炭供应边际回落,这也增加了焦企挺价的信心。在运输不通畅的情况下,焦化厂焦炭库存有一定累积的情况,但下游库存偏低且高炉开工良好,在物流恢复正常后,焦化厂端库存或逐步转移到下游。

从需求方面来看,国家统计局数据显示,3月份我国生铁产量为7160万吨,同比减少6.2%;日均产量为230.97万吨,较1月~2月份日均产量增加7.02万吨。1月~3月份生铁累计产量为20091万吨,同比减少11.0%。短期来看,钢厂处在持续复产过程中。4月15日调研数据显示,247家钢厂日均铁水产量已回升至233万吨左右,处于往年同期偏高水平。在库存方面,钢厂内焦炭库存呈现持续下滑趋势,上周降至650万吨,周环比下降43万吨,同比下降178万吨;库存可用天数仅有12天左右,同比减少2天。

综合来看,当前煤炭保供稳价政策仍在发力,动力煤市场炒作情绪明显受到抑制。焦炭短期供给边际收紧,刚性需求保持稳中有增,且下游钢厂焦炭总体库存偏低,对焦炭仍有补库需求。另外,炼焦成本居高不下,支撑焦炭期价稳中偏强,焦企仍有进一步提涨意愿。但需注意,当前焦炭终端需求的复苏进程仍受到疫情防控的考验,需求向好预期仍有待验证,短期建议谨慎对待,警惕价格高位回落风险,关注下游实际复产情况。


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